En esta guía vamos a explicarte qué son los bonos del Estado, qué diferencia tienen con otros tipos de inversiones como la las obligaciones, y las letras del tesoro, qué rentabilidad ofrecen y si realmente es conveniente invertir aquí. 

Intentaremos realizar esta guía lo más fácil de entender posible, explicado de manera detallada para que no te pierdas:

¿Qué son los bonos del Estado?

Podemos decir que el bono del Estado es un título que emite un gobierno para financiar su gasto público, y que va a pagar a largo plazo.

Es decir, tú como inversor le prestas dinero a un gobierno que te lo devolverá con intereses dentro de un tiempo. 

Pero cuidado no te confundas con estos otros instrumentos que son muy parecidos:

• Letras del Tesoro: Estos son activos de renta fija con una duración de hasta 18 meses (Se consideran a corto plazo)
• Bonos del Estado: Activos de renta fija con un vencimiento de entre 3 a 10 años (Plazo medio)
• Obligaciones del estado: Activos de renta fija con una duración de más de 10 años (Largo plazo)

¿Qué es la renta fija?

Ya empezamos con algún término que igual te puede confundir, primero necesitamos conocer que es exactamente la renta fija:

La renta fija podríamos definirla como aquellos instrumentos de deuda que emiten gobiernos (Letras del Tesoro, Bonos del Estado, Obligaciones…) y empresas (Bono Corporativo) a inversores que les permiten obtener una rentabilidad por prestarles dinero a un interés y plazo determinado.

Es importante comentar que los bonos de Estados son más liquidos que los corporativos.

¿Todo claro? ¡Bien! Continuamos!

¿Cómo funcionan los bonos del estado?

Cuando nosotros le compramos un bono al Estado (Recuerda, vencimiento de 3 a 5 años) le estamos prestando a un determinado gobierno un dinero que nos tendrá que devolver en un periodo de tiempo fijado. 

A cambio de nosotros como inversores dejarle este dinero al Estado, este nos pagará un porcentaje de interés fijo, a esto se le llama cupón. (Es de renta fija porque sabemos exactamente cuánto dinero recibiremos al vencimiento). Y este cupón puede ser de pago trimestral, semestral o anual.

Ejemplo de bono del estado

Imaginate que eres un inversor que has invertido 8.000€ en un bono del Estado que vence en 5 años, con un cupón anual del 2%. Cada año el Estado te pagará un 5% de estos 8.000€ y a los 5 años (Cuando el cupón venza te devolverán estos 8.000€)

• Año 1: Cobras 160€
• Año 2: Cobras 160€
• Año 3: Cobras 160€
• Año 4: Cobras 160€
• Año 5: Cobras 8.160€

Aquí vas a tener que descontar el efecto de la inflación en esos 5 años, si ha sido del 0,2% cada año «perderías» 16€.

Tipos de bonos del estado

Así de simple es lo que consiste un bono, pero como en todo hay gente que lo quiere complicar para que parezca más lioso, y aquí muchas veces la confusión viene en que dependiendo del país esto tiene un nombre u otro. Es importante siempre antes de invertir en un activo conocer la naturaleza de este.

Ahora que conoces qué es un bono y cómo funciona vamos a presentarte un producto financiero parecido a este:

Las obligaciones indexadas

Existe la opción de adquirir bonos del Estado pero sin cobrar interés (Cupón fijo) en vez de eso en las obligaciones indexadas se cobran pagos de intereses que se moverán con los niveles de inflación, con lo que no ganarás más dinero, simplemente mantendrás tu poder adquisitivo.

¡Seguimos profundizando! Por qué seguro que te preguntas…

¿Dónde cotizan los bonos y las obligaciones del Estado?

Este tipo de productos financieros cotizan también en el mercado secundario durante su periodo de vida, y por tanto dan la opción a los inversores de comprarlos o venderlos (Ojo que esto es importante) antes de llegar a su fin. De esta manera puede darse el caso de que el precio puede estar por encima, por debajo o la par del nominal (La cantidad a percibir).

¿De qué depende esto?

Fundamentalmente depende de estos factores

• ¿Cuánto queda para el siguiente pago del cupón? ¿Y para el vencimiento?
• Interés del mercado secundario en ese momento. ¿Los tipos de interés en ese momento están altos o bajos? Cuánto más altos estén menos interesantes serán los bonos.
• Estimaciones de pago respecto a la empresa o país. En teoría esta es una inversión muy “segura” por lo que solo puede empeorar este factor la rentablilidad del bono. Hay empresas como Standard and Poor’s, Moody’s y Fitch que se encargan de clasificar estos bonos.

¿Donde se negocian estos bonos en España?

• En el Mercado de Deuda Pública Anotada.
• En el Mercado Sistema Electrónico de Negociación de Activos Financieros (SENAF)
• En el Mercado Bursátil Electrónico de Deuda Pública (denominado Mercado Bursátil Electrónico de Deuda Pública).

Siguiendo con el ejemplo expuesto antes, imagínate que han pasado 4 años y quieres retirar el dinero antes de tiempo porque lo necesitas para otra cosa o simplemente quieres invertirlo en otro sitio, ahora tendrías que vender este cupón a otro inversor, pero no puedes ofrecerle la misma rentabilidad que te ofrecía este bono, por lo que debes ofrecerselo a otro inversor por una cantidad inferior a esos 8.000€ para que sea interesante. 

Para este nuevo inversor le será interesante comprarte el bono porque aparte de tener esta rentabilidad del 2% anual ganará la diferencia con los 8.000€.

Aspecto técnico. Si el precio de un bono es igual a su valor se dice que es un bono a la par, si su precio es menor, se dirá que es un bono bajo par o al descuento y si este el precio del bono es mayor que su nominal se dirá que es un bono sobre par o con prima.

Riesgos de los bonos del Estado

En teoría esta es una inversión “segura”, esto se debe a que lo más normal es que si le prestas dinero a un gobierno solvente (Como España, Francia, Alemania, EEUU…) no tenga ningún problema en devolvértelo, no obstante hay otros países que su historial crediticio no es tan bueno (Grecia y países del sur europeo) que sí que hay más riesgo de que no te lo puedan devolver al vencimiento.

Cuánto más riesgo tenga un país de no devolver el dinero más interés exigirás (A un bono emitido por una entidad de historial no fiable se le llama bono basura).

Además del riesgo de impago, existen otros riesgos asociados como el riesgo dle tipo de interés, la inflación o el tipo cambiario.

Riesgo del tipo de interés

Este es el riesgo que tenemos de que una subida en los tipos de interés cause una caída en el valor del bono. Cuando los bancos centrales tienen tipos de interés altos esta inversión en bonos realizada podría tener un rendimiento mucho menor que otro tipo de inversiones.

Riesgo de inflación

Si la inflación de nuestra moneda sube por encima del interés del bono estaremos perdiendo dinero con esta inversión debido a que a su vencimiento seremos más pobres. Para mitigar este efecto se suele utilizar las obligaciones indexadas.

Riesgo cambiario

Este riesgo está relacionado con la divisa del bono, si hay alguna variación en la divisa, y el tipo de cambio cae, el rendimiento del bono también será menor.

¿Cómo se realiza la emisión de bonos?

Cuando un Estado quiere emitir bonos puede hacerlo a través de dos vías:

• Emitirlos directamente a inversores individuales
• Emite los bonos a bancos o instituciones financieras y estos son los que distribuyen los bonos.

Otra manera de invertir en estos bonos es a través de los CFDs, que nos permiten operar sobre las variaciones en el precio de los bonos. Esto pertenece a trading, si te interesa lo veremos en otro artículo.

¿Cómo invertir en bonos del Estado Español?

Las Emisiones de deuda pública en España se realizan mediante subasta, tenemos un calendario anual en el que cada mes hay subastas para todos los productos de renta fija (Letras, Bonos y Obligaciones). Si aún no lo sabes, este proceso recibe el nombre de Mercado Primario de Deuda Pública.

Depende de la situación económica, los tipos de interés del mercado y la solvencia del Estado, los inversores pujan para presentar las solicitudes, y de esta manera se define el cupón.

En el caso de España puedes presentar una solicitud pero se exige una inversión mínima de 1.000€ para Letras del Tesoro y un mínimo de 5.000€ para Bonos y Obligaciones.

El Gobierno español tiene un portal donde podremos ver los diferentes productos (Bonos, letras y obligaciones) y comparar las rentabilidades de las últimas subastas:

Rentabilidad de los bonos, letras y obligaciones

La rentabilidad de estos productos financieros va a estar ligado a los tipos de interés de los bancos centrales, así en un momento en el que los tipos de interés están muy bajos (Cómo en 2020) o incluso negativos, la rentabilidad de los bonos, letras y obligaciones será muy pequeña, y viceversa. En esta página podremos comparar todos los bonos de los diferentes países del mundo y su variación con los años anteriores.

Ahora mismo a principios de 2020 nos encontramos con las siguientes rentabilidades:

¿Es interesante la compra de bonos en 2020? ¿En cuánto se recupera el dinero?

Vemos que las rentabilidades que ofrecen son en muchos casos negativas (Cómo en el caso de las letras del tesoro) debido a que el BCE está aplicando una política de tipos de interés muy bajos. Incluso en las obligaciones del Estado a 15 años tenemos una rentabilidad del 1,42%, que nos podría cubrir como mucho la inflación, así que no parecen inversiones muy atractivas. Estaríamos muchos años para recuperar la inversión (80-90 años).

Para los inversores ultra conservadores puede llegar a ser una opción, pero para un inversor que quiera conseguir alguna rentabilidad por su dinero debería irse a otros mercados como el estadounidense que ofrecen rentabilidades superiores por sus bonos al menos para conseguir un rendimiento del 2% que es en los niveles en los que se sitúa la inflación prevista para los siguientes años en la zona euro.

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